Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Минфин России объявил о возвращении на внутренний валютный рынок в мае 2026 года с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.

Возобновление интервенций и отложенные операции

Ведомство пояснило, что возобновляет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке для повышения стабильности и предсказуемости экономических условий, а также для снижения влияния волатильности цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Объём операций, не проведённых в марте и апреле, будет учтён при расчёте майских интервенций. Их планируют, как и прежде, раскрыть в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Корректировка бюджетного правила отложена

В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создавало риски ускоренного исчерпания резервов, и Минфин заявлял о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и отказаться от валютных операций как минимум до июля.

Однако последовавший скачок мировых цен на нефть на фоне войны в Иране позволил перенести пересмотр параметров бюджетного правила на более поздний срок. Приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость продолжительной паузы во вмешательстве на валютном рынке.

Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов публично сообщил, что кабинет министров обсуждает досрочное восстановление операций на валютном рынке.

Оценки аналитиков и реакция рубля

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов прогнозирует, что в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится около $99 за баррель, как в первой половине месяца.

По его оценке, такой масштаб интервенций способен как минимум остановить укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

После сообщения о скором возобновлении операций по бюджетному правилу рубль начал снижаться по отношению к основным мировым валютам.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему механизму, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порога (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт валюту из резервов и покупает рубли для компенсации выпадающих доходов и финансирования дефицита бюджета. Это поддерживает курс национальной валюты.

При цене нефти выше уровня отсечения ведомство, напротив, использует рублёвые средства для приобретения иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно ослабляя рубль.