Рынок акций в России продолжает испытывать давление из‑за санкций и ограниченной ликвидности: новые IPO чаще всего не приносят ожидаемого эффекта, а после размещения котировки снижаются.
По данным СПБ Биржи, Strategy Partners и Cbonds, через год 58% акций российских эмитентов торгуются ниже цены размещения, через два года — 77%. В горизонте 12 месяцев 13 из 24 акций уступили по доходности широкому рынку.
Цель увеличить капитализацию фондового рынка до не менее чем до 66% ВВП к 2030 году оказалась недостижимой: к концу августа показатель составил примерно 19,5% ВВП.
После паузы в 2022 году в России в 2023 году состоялось 7 IPO на общую сумму около 39,7 млрд рублей; 2024 год стал рекордным за десять лет по числу размещений — 15 эмитентов привлекли около 81 млрд рублей; в 2025 году прошло четыре IPO, а в 2026 году — два, среди них B2B‑РТС и Инкаб Холдинг, суммарно привлекшие 4,4 млрд.
Особенности рынка РФ усиливают риск просадки после IPO: внешний фон влияет на рынок в целом, а структура спроса и ликвидности определяет глубину реакции отдельных акций.
Характер рынка — существенная роль розничного спроса при небольшой доле долгосрочных институциональных инвесторов, ограниченная ликвидность новых бумаг и небольшой free float, геополитические риски и санкции, высокая ставка ЦБ и конкуренция с депозитами и облигациями, ориентированность новой волны IPO на внутренний рынок и сложности оценки.
IPO чаще всего реализуется в окна возможностей: компании выходят на рынок в периоды высокого спроса и оптимистичного настроения, когда инвесторы готовы платить премию за рост; поэтому цена размещения может уже учитывать часть будущих ожиданий.
Авторы подчёркивают, что после IPO у части размещений снизилось доверие к новым эмитентам, возросли требования к финансовым результатам, структуре сделки и раскрытию информации, и стало труднее привлекать новый спрос: одной истории роста уже недостаточно, рынок ждёт доказательств устойчивости бизнеса, чётких целей и подтверждений заявленных ориентиров.
Авторы считают полезными якорных инвесторов с мораторием на продажу, прозрачную структуру спроса, понятную логику распределения и запрет на скорую переподпись без устойчивого вторичного спроса. Для российских B2C‑компаний применимы программы вовлечения клиентов, пользователей или сотрудников, но только вместе с ограничением быстрой перепродажи, ясной инвесторской историей и активной связью после размещения.
Рекомендации эмитентам: заранее раскрывать post‑IPO планы — ключевые показатели, дивидендную и инвестиционную политику, использование привлечённых средств и календарь коммуникаций с инвесторами; предложены налоговые и продуктовые стимулы для долгосрочного владения акциями.
