После заявлений о целесообразности снижения ставки заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин изложил аргументы в пользу сохранения текущей денежно‑кредитной политики. Основные тезисы:
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась, однако эти цифры не дают сигнала для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, погодными факторами и переносом спроса — с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%, пересматривать годовой прогноз оснований нет.
- Идею включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин отверг: нет ни необходимости, ни содержательных оснований — смягчение приведёт к более высокой инфляции и более высоким реальным ставкам.
- Экономика, по оценке регулятора, находится выше потенциального уровня: безработица рекордно низкая, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Государственный сектор пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта: бюджет поддерживает высокий совокупный спрос и тем самым добавляет инфляции.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном отыгран, тогда как проинфляционный эффект через мировые цены на производные от нефти товары нарастает — чем дольше сохраняются внешние риски, тем сложнее задача для ЦБ.
- Ключевое ограничение для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные опытом последних лет; пока они остаются высокими, пространство для смягчения ограничено.
Оперативные данные за июнь указывают на ускорение инфляции (неделевой прирост к 8 июня составил около 0,20%), в том числе из‑за подорожания бензина, что усиливает аргументы ЦБ в пользу осторожности.
