По состоянию на 1 мая ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) составляли 3,6 трлн рублей — примерно на 60% ниже уровня до полномасштабного вторжения в Украину.
Из‑за роста мировых цен на нефть Министерство финансов возобновило закупки иностранной валюты и золота для пополнения ФНБ. В мае запланированы покупки на сумму около 110 млрд рублей, включая отложенные операции за март и апрель.
Улучшение нефтяной конъюнктуры обусловлено эскалацией конфликта на Ближнем Востоке и временным ослаблением санкционного давления со стороны ряда стран, что привело к росту доходов от экспорта нефти и позволило частично восстановить резервы.
По бюджетному правилу избыточные доходы от экспорта нефти накапливаются в ФНБ, когда экспортная цена превышает $59 за баррель. При падении цен ниже этой отметки средства фонда направляются на покрытие дефицита бюджета. В первые два месяца года из фонда было израсходовано около 419 млрд рублей для компенсации ослабевших нефтяных поступлений.
По сравнению с январём ликвидные активы ФНБ сократились на 14%, а в целом фонд остаётся существенно уменьшенным по сравнению с допревойной базой.
Ранее власти рассматривали снижение пороговой цены на нефть, чтобы замедлить истощение резервов, но операции по бюджетному правилу приостановили до июля, а затем от планов отказались из‑за резкого роста спроса и цен на нефть.
Вместе с тем власти предупреждают, что благоприятная конъюнктура может быть краткосрочной, поэтому рассматривается возможность снижения пороговой цены уже со следующего года для пополнения фонда.
Контекст
Экономика страны завершила первый квартал 2026 года в минусе — это первый квартальный спад с начала 2023 года. В ответ на замедление Центральный банк снизил ключевую ставку до 14,5%.
