ЦБ России отметил, что рост спроса в экономике должен оставаться умеренным, чтобы производство могло догнать спрос и инфляция вернулась к целевым уровням.
ЦБ держит ключевую ставку на уровне 14% и ограничивает рост спроса, чтобы инфляция не выходила за рамки цели.
Чтобы потенциал производственных возможностей догнал спрос, необходимо сохранить умеренность спроса ещё некоторое время.
ЦБ в сентябре сохранил ставку на 14%; на заседании 23 октября будет обсуждаться денежно‑кредитная политика.
Правительство внесло в Госдуму бюджет на 2027–2029 годы, который предусматривает рекордные военные расходы, дальнейшее повышение налогов и рост госдолга.
Заботкин отметил тесное взаимодействие правительства и ЦБ в текущем году и в части исполнения бюджета 2026 года, а также подготовки бюджета на три года.
Объявленные параметры бюджета на трёхлетку укладываются в предпосылки июльского прогноза.
Покрытие дополнительных расходов за счёт налоговых поступлений позволит снизить влияние на спрос, ставки и денежно‑кредитную политику.
Продолжающийся с лета топливный кризис поддержал инфляцию и потребовал увеличить импорт бензина и оборудования для ремонта НПЗ.
Вторая причина более умеренной экономической активности в этом году — временное выбытие производственных и логистических мощностей в ряде отраслей, что усилило инфляцию и вычитается из роста ВВП; восстановление мощностей подталкивает рост в следующем году.
По оценке, параметры макроэкономического прогноза близки к прогнозу ЦБ, обновлённому в июле.
Прогноз предполагает, что в следующем году спрос сравняется с производственными возможностями, что обеспечит возвращение к устойчивой инфляции на уровне цели 4%.
Базовый сценарий на 2027 год предусматривает стабилизацию инфляции на низком уровне при средней ставке 10,5–12,5%.
ЦБ вернется к нейтральной ключевой ставке к 2029 году, когда бюджет достигнет нулевого структурного дефицита.
Сейчас нейтральная ставка оценивается в диапазоне 7,5–8,5%.
