Кратко
ВТБ пересмотрел прогнозы по ключевой ставке на 2026–2027 годы после июньского решения Совета директоров Центробанка и объявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии.
Почему банк изменил прогноз
Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов назвал июньское решение регулятора «очень существенным» и отметил, что снижение ставки на 0,25 п.п. прошло вопреки ожиданиям рынка.
Центробанк в июне снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и усилением топливного кризиса. Глава регулятора тогда предупредила, что на следующем заседании может быть скорректирована среднесрочная траектория ставки с учётом бюджетного стимулирования.
Влияние на внутренние прогнозы и планы ВТБ
ВТБ отмечает, что прежние предположения о постепенном и равномерном снижении ставки оказались излишне оптимистичными. Банк будет корректировать таргеты при публикации полугодовой отчётности и актуализирует внутренние проектировочные данные, бизнес‑планы и стратегию.
По словам Пьянова, если ранее ожидалось, что структурный дефицит бюджета будет сбалансирован уже в 2026 году, то теперь такие предположения выглядят сомнительно — в том числе из‑за корректировок планов по первичному дефициту, о которых заявляло финансовое ведомство.
Прогнозы по ставке на 2026–2027 годы
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: банк прогнозирует четыре заседания, из которых три завершатся снижением на 0,25 п.п., а одно — пауза. По оценке ВТБ, ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо предыдущих 12%.
Средний прогноз по ставке на 2027 год банк повысил до 10–12% (против прежних 8–10%). При этом возможность дополнительного повышения прогнозной траектории в 2027 году будет зависеть от величины первичного бюджетного дефицита, о которой станет яснее ближе к осени.
Реакция рынков
Июньское решение регулятора спровоцировало распродажу на рынке акций и ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов потеряли в цене более 10%.
