- Затяжное падение рынка ценных бумаг, включая ОФЗ, способно снизить прибыль банков.
- Отрицательная переоценка в июне оценивается примерно в 200 млрд руб.; накопленная непризнанная переоценка — сотни миллиардов.
- Если использовать сделки репо, а не продавать бумаги, масштабных потерь можно избежать.
- Ключевые риски: рост проблемных долгов, уход в наличные и возможные новые санкции ЕС.
- Запас капитала и усиленное управление рисками помогают сохранять устойчивость сектора.
Общая картина
В июне действия регулятора и геополитическая напряжённость привели к повышенной волатильности на финансовых рынках: индекс Мосбиржи упал, а спрос на ликвидность у банков вырос. Тем не менее роль фондового рынка в трансмиссии в реальную экономику ограничена — ядро системы составляют сами банки, владеющие основной частью кредитных активов и средств клиентов.
ОФЗ и переоценка портфелей
После решения регулятора сместить ожидания снижения ключевой ставки доходности ОФЗ выросли в среднем примерно на 90 б.п. по кривой, что привело к отрицательной переоценке торговых портфелей банков — по оценкам регулятора, в июне она составила около 200 млрд руб. Банки с 2022 года выступают главными покупателями внутреннего госдолга и аккумулируют более половины объёма ОФЗ, общий внутренний госдолг на 1 июня составлял 32,4 трлн руб.
Влияние на прибыль и капитал
Отрицательная переоценка носит в основном «бумажный» характер: убытки реализуются, если бумаги продают. При необходимости банки могут не фиксировать потери, а привлекать средства под эти бумаги через репо‑сделки. Ожидается, что при сохранении текущих тенденций сектор по итогам 2026 года сможет показать рекордную прибыль, а крупнейшие игроки демонстрируют значительные полугодовые доходы.
Ликвидность и репо
Регулятор оценивает текущий дефицит ликвидности банковской системы в районе 2,3 трлн руб., что не требует экстренных мер и укладывается в прогноз. Спрос банков на аукционы репо остаётся высоким: на последнем этапе они заняли у регулятора порядка 6,21 трлн руб. при спросе около 8,2 трлн. Одновременно выросло привлечение по кредитам под нерыночные активы — долговая нагрузка по этому инструменту достигла примерно 1,8 трлн руб.
Кредитный риск
Качество кредитного портфеля ухудшается, особенно в корпоративном сегменте и среди МСП, которые пострадали от налоговых изменений и роста издержек. Объём проблемных долгов крупного бизнеса вырос до порядка 3,5 трлн руб. (около 4% портфеля). Банки продают проблемные активы с дисконтом, а у части розничных клиентов растут банкротства — порядка 636 тыс. случаев. По оценке регулятора, остаток недорезервированных кредитов может составлять около 1 трлн руб.
Реакция рынка и меры по очистке
Эксперты отмечают, что необходимы изменения в подходах к резервированию и модернизация законодательства о банкротстве, чтобы очистка рынка от неэффективных активов происходила быстрее и с меньшим системным воздействием. Это может привести к ускорению сделок M&A в корпоративном сегменте и перераспределению активов в пользу более эффективных собственников.
Санкции и международные связи
Возможное расширение европейских санкций в будущем остаётся риском для международных связей банков, но в целом внешнеэкономическая активность России перестроилась: ключевым торговым партнёром стал Китай, а расчёты всё больше ведутся в национальных валютах и через альтернативные каналы. Под санкционным давлением доля валютных кредитов и облигаций в портфелях снизилась: валютные позиции в кредитах и обязательствах сократились до двузначных процентов, что уменьшило зависимость банков от колебаний курса и ослабило внешний канал трансмиссии.
Регуляторная устойчивость и перспективы
Жёсткая политика Центробанка, докапитализация банков и очистка сектора от слабых участников повысили устойчивость финансовой системы. В 2028–2030 годах регулятор планирует поэтапно ужесточать требования к минимальному капиталу, что коснётся примерно 150 банков. В совокупности эти меры делают банковский кризис маловероятным, хотя отдельные участники будут вынуждены искать капитал или покидать рынок.
Вывод
Июньские колебания рынка облигаций создали значимую «бумажную» переоценку портфелей банков и усилили давление на прибыль в краткосрочном периоде. Однако при наличии запаса капитала, активного использования инструментов ликвидности и ужесточённой регуляторной политики сектор в целом остаётся устойчивым. Ключевые вызовы — рост проблемных долгов и влияние санкций — требуют наблюдения и проактивного риск‑менеджмента со стороны банков и регулятора.
