Резкое сокращение импорта нефти Китаем помогло сдержать рост цен в период конфликта на Ближнем Востоке, но теперь возникает вопрос, сможет ли Пекин оказать подобное влияние на рынок нефтепродуктов.
Морской импорт нефти в Китай в июне сократился до примерно 5,96 млн баррелей в сутки, что является минимумом более чем за десятилетие, по данным аналитиков Kpler.
Это заметно ниже среднемесячного уровня в 10,66 млн баррелей в сутки, зафиксированного в три месяца до начала эскалации в регионе в конце февраля, когда начались крупные удары и существенно осложнилось судоходство через Ормузский пролив.
Кратковременное перемирие в июне вселило надежду на восстановление транзита через пролив и снижение цен, но его нарушение и возобновление ударов привели к новым опасениям по поводу безопасного судоходства.
Хотя в случае дальнейшей эскалации проход танкеров через пролив может резко сократиться, те партии нефти и нефтепродуктов, которые прошли транзитом во время перемирия, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьём как минимум до конца сентября.
Дистилляты и экспорт из Китая
Добавочное давление на рынок дистиллятов создала приостановка экспорта дизеля из России после повреждений ряда российских НПЗ в результате атак беспилотников. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и запрет пришёлся на период пикового спроса в Северном полушарии.
Сокращение поставок из России усугубило ситуацию в Азии, которая уже ощутила уменьшение потоков из Ближнего Востока.
Импорт легких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — это рекордно низкий уровень с начала наблюдений Kpler в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя за три месяца до эскалации.
Пекин после начала конфликта ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, стремясь обеспечить внутренний рынок: в апреле экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая опустился до ≈350 тыс. баррелей в сутки. Объёмы затем частично восстановились — до ≈423 тыс. баррелей в сутки в июне, но остаются значительно ниже довоенных уровней.
Сейчас власти ослабляют эти ограничения, и ожидается, что в июле экспорт дизеля, авиационного керосина и бензина из Китая может вырасти — по оценкам торговых участников, до примерно 3 млн метрических тонн (≈800 тыс. баррелей в сутки). Оценка Kpler на июль пока составляет около 585 тыс. баррелей в сутки, но она может быть увеличена по мере уточнения данных.
Хватит ли этого, чтобы снизить цены?
Принятые меры частично ослабят давление на предложение, но импорт нефтепродуктов в Азию, вероятно, останется ниже довоенных уровней. Это отражается в ценах: газойль в Сингапуре торгуется заметно выше показателей конца февраля и сохраняет повышенную премию к сырой нефти.
На фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов цены на нефтепродукты, вероятно, будут расти далее даже при учёте потенциального урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать дальнейшее повышение цен, поскольку переработчики будут извлекать высокий маржинальный доход, а Китай при высокой цене нефти может привлекать к использованию собственные запасы в расчёте на более дешёвые закупки после стабилизации судоходства.
